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金融:看好行业长期发展 荐4股

2019-10-09 16:48:34来源:励志吧0次阅读

金融:看好行业长期发展 荐4股 2016-04-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

预计2016年一季度实现营业收入755.69亿,同比下降 .89%,实现净利润268.29亿,同比下降47. 2%。

一季度经纪业务、自营业务和融资融券业务下滑明显,投行业务承销规模环比持平。2016年一季度市场日均成交规模为5892亿元,同比下降18%,环比下降 9%;佣金率同比下降27.6%,环比持平;投行业务股债承销规模同比大幅增长,环比基本持平;一季度上证指数下跌15%,创业板指数下跌17.5%,投资收益受到较大影响(救市资金浮亏不体现在投资收益,但在 月净资产中有所体现);融资融券日均规模为9198亿,自2015年以来,季度日均规模首次跌破1万亿,同比下降2 .5%,环比下降17.8%。

一季度净利润预测同比增速分布情况:国泰君安(10.05%)(一季度转让海际证券股权获得 0亿投资收益),国金证券(- .2 %)(经纪业务市场份额同比增长近0.4百分点),国海证券(-25.21%),东兴证券(-26.77%),东北证券(-27.0 %),广发证券(-27.06%),兴业证券(- 2.28%),长江证券(- 4.97%),东吴证券(- 6. 2%),华泰证券(- 7.59%),西南证券(- 7.95%),招商证券(-44.22%),西部证券(-45.0 %),光大证券(-47. 5%),方正证券(-5 . %),海通证券(-55. 1%),国信证券(-56.72%),中信证券(-64.52%),国元证券(-70.17%),东方证券(-80.87%),山西证券(-86.81%),太平洋(-88.84%)。

投资策略:从中短期来看,1月份是证券行业业绩底部,2- 月随着市场好转,经营状况持续改善,虽然出于高基数的考虑,我们仍预计一季度业绩仍同比下降47%,但此预期在市场上已得到充分的反应;估值方面,目前证券行业整体PB估值为2.1倍,大券商PB估值在1.5-1.6倍之间,我们预计2016年行业ROE水平在10%-12%之间,因此估值仍处于合理区间。从长期来看,4月8日证监会发布就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则公开征求意见,根据我们测算证券公司杠杆上限约为9-9.5倍。杠杆空间的打开长期来看有助于提升证券行业ROE,因此我们看好证券行业未来发展。当前的制度释放出比较积极的信号,政策改革和券商基本面向好叠加有望确立券商板块的中期行情,个股标的方面,我们继续看好基本面向好、弹性较大且有估值催化的标的,推荐宝硕股份、东兴证券、国元证券、华泰证券。

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