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金融:不良逾期包袱解决 荐7股

2019-10-09 17:15:21来源:励志吧0次阅读

金融:不良逾期包袱解决 荐7股 2018-06-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

事件:据媒体报道,监管层对逾期90天以上但未列入不良贷款的监管口径已进一步收紧。

属于银保监会直管的国有银行和股份制银行要求在6月 0日之前,“一刀切”将全部逾期90天以上的贷款计入不良;属于地方银监局管理的地方法人银行则获得一定的缓冲期限,按各地实际情况,有些地方银行甚至可以延期到明年达标。

监管鼓励银行更加严格确认不良的大方向十分明确,逾期90天以上贷款能够进入不良,这是对历史包袱的彻底卸掉,做实账面资产质量,缓解市场对银行账面不良真实性的担忧,构成银行股投资的又一利好:之前银行账面不良不够真实的问题一直饱受市场诟病,如果银行能够对资产质量进行彻底清洗,虽然对个别银行财务指标有一定的负面作用,但这有利于提升银行股估值,经营层面也更利于银行轻装上阵。

在具体执行的过程中,不排除在大方向已定的情况下,监管给予个别达标压力比较大的银行或者个别贷款案例一定的达标期限弹性,允许分批次有步骤地去解决,以保证银行正常平稳过渡。由于极个别银行的不良包袱较重,逾期90天以上贷款全部在6月末放进不良对银行的财务指标一次性影响较大,为保证银行的稳健经营,预计在达标时间点上有一定的往后延长的弹性与空间。事实上,从2016年下半年开始,随着行业资产质量出现趋势性改善,个别不良暴露不足的银行便加大了确认力度,不良/90天以上逾期贷款(一般认为应该在100%以上)不足100%的银行已经在尽力补齐缺口,这次媒体所报道的监管政策变化仅仅是加快银行了这一确认节奏。

这次政策对绝大部分上市银行无影响,我们根据不同的情景假设对不良确认有一定缺口的上市银行分别做了测算,多数银行通过核销处置、拨备覆盖率、净利润之间的权衡可以实现达标,华夏银行达标压力最大。据2017年底的不良/90天以上逾期贷款比例,需要补齐缺口的银行分别有华夏(52.4%)、平安(70.0%)、民生(7 .6%)、交行(87.5%)中信(91.4%)、光大(96.7%)。情景1重点考察对不良和拨备覆盖率的极端影响,我们假设将这些贷款纳入不良之后不核销,对这六家银行的不良率依次提高1.46%、0.68%、0.56%、0.20%、0.15%、0.05%,在不增提拨备维持原盈利预测的情况下,这六家银行拨备覆盖率分别降至89%、1 6%、1 7%、145%、17 %、158%,其中华夏银行的拨备覆盖率可能跌破拨备新规监管红线,具有较大达标压力,但不排除监管在达标时间上会给予其一定的弹性。情景 我们重点考察对净利润的极端影响,我们假设维持各家银行不良率和拨备覆盖率不变,并且新纳入不良的逾期90天贷款原本计提拨备比例为20%,在此情景下六家银行的归母净利润影响分别降至-1 .4%、-5 .7%、- 0.7%、-9.0%、-4.9%、-2.1%。情景2则是折中假设,新纳入不良的逾期90天贷款原本计提拨备比例假设为20%,纳入不良后的拨备计提比例50%(华夏银行例外),此情境下六家银行的拨备覆盖率降至140.8%、150.5%、152.7%、158.8%、186.1%、17 .0%,同时归母净利润增速分别降至-1 .4%、-16.5%、-7.8%、0.2%、 .0%、1.1%。

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